13H15SANOFI-AVENTIS pourrait retrouver de la force sur les marchés financiersDepuis le début de l’année 2010, le titre SANOFI-AVENTIS n’a pas représenté un poids pour l’indice CAC40 mais ne l’a pas non plus favorisé. SANOFI-AVENTIS affiche une performance semblable à celle du CAC40, la courbe de force relative est plate. Le plus étonnant est ailleurs, il s’agit de la forte sousperformance de SANOFI-AVENTIS par rapport au secteur européen de la santé et ce, jusqu’à août dernier. En effet, cette situation relative n’est plus vraie et nous allons essayer d’en comprendre les raisons.Tous les acteurs majeurs de la Santé doivent faire face à des risques communs :1) Contourner le risque « génériques »2) Convaincre la FDA du bien-fondé de ses nouvelles molécules3) Acquérir de la recherche externe innovante.Ces trois défis sont la clef de la performance, de la survie à terme des grands acteurs. SANOFI-AVENTIS a longtemps été pénalisé en bourse pour une raison simple, l’expiration des brevets de ses quatre médicaments phares en 2011 et d’ici 2014. Pour contrer le risque « génériques », le groupe a du faire ses preuves, a du convaincre de la pertinence de sa politique d’acquisitions. Depuis plusieurs années, quelques acquisitions moyennes sont venues garnir SANOFI-AVENTIS de nouvelles molécules. L’acquisition majeure de Genzyme va clore les opérations, son montant représentant près de trois fois le Free Cash Flow annuel.Avec cette nouvelle OPA, SANOFI diversifie encore davantage ses sources de revenus et se met à l’abri de la reproduction de ses médicaments. SANOFI-AVENTIS renforce son statut de géant de la Santé et va renforcer sa stratégie diabète pour les prochaines années. La taille critique amoindrit le risque « générique », l’accent mis sur la recherche devra faire le reste.Résumons les arguments positifs qui nous font revenir sur l’action SANOFI-AVENTIS :1) Entrée récente dans une double phase de surperformance, face au CAC40 et à l’indice sectoriel européen de la Santé.2) La fin de la politique d’acquisitions d’envergure3) Le positionnement acquis et à venir dans le traitement du diabète4) La taille critique atteinte5) Notre objectif technique se situe à 56€Vincent Ganne, CFTe


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