La cinquième roue du carrosse
Nouveau coup de froid
sur les marchés financiers hier et désengagement massif des actifs risqués dans
un contexte marqué par un nouvel accroissement de la volatilité exacerbée par
la faiblesse des volumes échangés. L'inquiétude était double hier, à la fois
microéconomique et macroéconomique :

Les hésitations du
Sénat américain sur l'intérêt ou non de porter un secours financier au secteur
automobile accroissent la nervosité, alors que la faillite d'un ou plusieurs
des grands constructeurs américains conduirait au licenciement de plusieurs
centaines de milliers d'américains dès le début de l'année 2009.


Le spectre de la déflation refait surface aux Etats-Unis après la publication des
indices de prix à la consommation hier après-midi.


Les prix à la consommation ont reculé de 1% au mois
d'octobre, le plus fort recul mensuel jamais enregistré sur cet indice. Sur un
an, l'inflation revient à 3.7% en octobre contre 4.9% en septembre encore. La
baisse des prix est liée en grande partie au recul des prix de l'énergie, mais
pas uniquement, et c'est bien ce qui inquiète. Hors alimentation et énergie les
prix ont, en effet, reculé de 0.1% en octobre.
Le marché de l'immobilier ne marque aucun signe de
stabilisation. Les mises en chantier et
les permis de construire sont de nouveau en baisse en octobre, à 791000
et 708000 respectivement contre 828000 et 805000 en
septembre, des niveaux plus revus depuis plus de 50 ans.
Dans ce contexte, les marchés s'inquiètent un peu plus
de la réelle efficacité de la politique monétaire de la Fed pour soutenir
l'économie. Dans les Minutes de sa dernière réunion, la Fed indique que de
nouvelles baisses des taux pourraient être nécessaires. Mais comme nous l'évoquions hier, les taux Fed Fund sont déjà à 1% et
c'est l'apparition d'une trappe à liquidité que les marchés redoutent le plus
maintenant.

 
Et aujourd'hui alors ? 
Il n'y a
malheureusement toujours aucun soutien à attendre du côté des statistiques
économiques. On suivra surtout, cet après-midi, les indicateurs avancés
américains pour octobre, attendus en recul de 0.6%. Il devrait confirmer les
perspectives d'une dégradation encore à venir de la conjoncture américaine. Seule la publication de l'indice d'activité
de la Fed de Philadelphie pour novembre, attendu en léger rebond à -35 contre
-37.5, pourrait contribuer à stabiliser les marchés et pourquoi pas
permettre un rebond (sous forme d'achat à bon compte) après les fortes baisses
enregistrées hier.
CALENDRIER ECONOMIQUE




Heure


Pays


Événements


Pér


Prév


Préc




08 :00





Prix à la production


Oct


-0.7% (gl.m)


+0.3% (gl.m)




10 :00





Commandes industrielles


Sept


-4.2% (gl.m)


-0.3% (gl.m)




10 :00





Ventes industrielles


Sept


-0.8% (gl.m)


-3.0% (gl.m)




10 :30





Ventes de détail


Oct


-0.9% (gl.m)


-0.4% (gl.m)




14 :30





Inscriptions hebdomadaires au chômage


Sem 15 nov


505K


516K




16 :00





Indicateur de l'activité de la Fed de Philadelphie


Nov


--35


-37.5




16 :00





Indicateurs avancés


Oct


-0.6% (gl.m)


+0.3% (gl.




(gl.m) : glissement mensuel, (gl.a) : glissement annuel
 AUTRES EVENEMENTS A SUIVRE
 
: Réunion de la BCE, pas de décisions des taux
attendues ;

NUIT

: Réunion de la Banque du
Japon et annonce des décisions des taux ;
: 03 :00 :
Discours de M. Bullard de la Fed ;
 
 

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