En portefeuille depuis février 2010

C.R. Bard developpe et commercialise des dispositifs médicaux, chirurgicaux, de diagnostic et de soins aux patients.
Les produits de la compagnie sont répartis en quatre catégories: vasculaire, urologie, oncologie et spécialités chirurgicales.

Le bilan de C.R. Bard est excellent.
Il n'y a pas de dette significative mais plutôt une position nette de trésorerie.
Le current ratio est de 5,4 au 30 juin. Ce chiffre se passe de commentaire !

Les ventes sont en progression constante et régulière depuis des années et les bénéfices ont suivi.

Evolution du bénéfice et du dividende par action:
2001 1,49 $ - 0,42 $
2002 1,67 $ - 0,43 $
2003 1,93 $ - 0,45 $
2004 2,45 $ - 0,47 $
2005 2,97 $ - 0,50 $
2006 3,30 $ - 0,54 $
2007 3,82 $ - 0,58 $
2008 4,42 $ - 0,62 $
2009 5,09 $ - 0,66 $

On peut constater un pay out ratio très conservateur, le dividende augmentant nettement moins que le bénéfice.
Cette grande prudence est due au fait que la direction de C.R. Bard privilégie les rachats d'actions propres. Le nombre de titres ayant encore diminué de 2,5% en 2009.

La rentabilité est excellente avec un RoE supérieur à 20%.

Au premier semestre 2010, le bénéfice par action ressort en hausse de 10% à périmètre comparable. Le second trimestre ayant été particulièrement solide.

Comme pour toutes les valeurs santé, la démographie mondiale et le vieillissement de la population en particulier constitue un moteur de croissance important pour les prochaines années.

L'innovation importante de C.R. Bard constitue également un solide soutien aux ventes.
Les investissements en R&D sont en progression constante.

Les rachats d'actions propres constituent un soutien régulier au bénéfice par action.

Points positifs:
- Qualité de la société
- Secteur porteur et peu cyclique

Points négatifs:
- Nécessité d'innover sans cesse

C.R. Bard constitue un choix très intéressant pour tout investisseur défensif, privilégiant les sociétés solides et régulières aux étoiles filantes.
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collartthierry@bluewin.ch (Collart Thierry)
http://cervininvest.blogspot.com/2010/08/crbard-etats-unis-bcr.html