Pas en portefeuille

Schindler est un fabriquant d'ascenseurs et d'escalators. Le groupe vend ses produits à travers le monde et a acquis une très grande réputation en raison de la qualité de ses produits.
Schindler possède également une participation majoritaire dans le groupe Also actif dans le domaine de la logistique informatique. Cela étant, Also fait également l'objet d'une fusion avec un groupe allemand du même secteur et l'actionnariat va être modifié.

Le bilan de la société est excellent, avec une position nette de trésorerie d'environs 1,5 milliards de Francs au 31 décembre 2009.
Le current ratio ressort à 1,47 au 31 décembre 2009.

Les ventes et bénéfices augmentent régulièrement.
Les comptes montrent une contraction de la marge lors des années de croissance et une augmentation des marges lors des récessions. Cela démontre la capacité de Schindler de maîtriser ses coûts.

Evolution du bénéfice par action et du dividende:
2005 3,02 CHF - 0,90 CHF
2006 3,90 CHF - 1,30 CHF
2007 2,04 CHF - 1,60 CHF
2008 5,05 CHF - 2,00 CHF
2009 5,19 CHF - 2,00 CHF

En 2007, le groupe a dû s'acquitter d'une amende anti-trust. Cela a eu pour effet de peser sur le bénéfice de cet exercice, de manière ponctuelle.

Les chiffres du premiers semestre font état d'une croissance bénéficiaire de 5,9%. Mais, plus important, les commandes reçues sont en croissance forte (10% en monnaies locales), cela augure de bonnes perspectives de ventes pour l'exercice prochain.

La demande mondiale d'ascenseurs restera soutenue avec le développement des villes et la tendance à construire de plus en plus verticalement.
Schindler captera une bonne part de marché en raison de son excellente réputation qualitative.

L'activité de Schindler est cyclique, mais le groupe démontre une belle capacité de résistance lors des récessions grâce à sa qualité intrinsèque et à sa capacité de maîtriser les coûts.

Points positifs:
- Marque forte
- Bilan
- Gestion saine

Points négatifs:
- Secteur cyclique

Schindler constitue une bonne idée d'investissement pour tout investisseur recherchant des valeurs de très grande qualité.

La marge selon Graham ressort à 29% en escomptant une croissance de 8% du bénéfice par action.
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collartthierry@bluewin.ch (Collart Thierry)
http://cervininvest.blogspot.com/2010/08/schindler-suisse-schn.html